عناصر مشابهة
Do Debt Markets Price Sukuk and Conventional Bonds Differentiy?
| العنوان بلغة أخرى: | هل تسعر أسواق الدين الصكوك والسندات التقليدية بشكل مختلف؟ |
|---|---|
| المصدر: | مجلة جامعة الملك عبدالعزيز - الاقتصاد الإسلامي |
| الناشر: |
جامعة الملك عبدالعزيز - معهد الاقتصاد الإسلامي
|
| المؤلف الرئيسي: | |
| مؤلفين آخرين: | , |
| المجلد/العدد: | مج 26, ع 2 |
| محكمة: | نعم |
| الدولة: | السعودية |
| التاريخ الميلادي: | 2013 |
| التاريخ الهجري: | 1434 |
| الصفحات: | 113 - 149 |
| DOI: | 10.4197 / Islec. 26-2.4 |
| ISSN: | 1018-7383 |
| رقم MD: | 455291 |
| نوع المحتوى: | بحوث ومقالات |
| قواعد المعلومات: | IslamicInfo EcoLink |
| مواضيع: | |
| رابط المحتوى: |
|
| المستخلص: | لقد نما نوع جديد من أدوات الدَّيْن - تعرف بشهادات الصكوك- إلى مستوى 840 مليار دولار في أحد عشر مركزاً ماليًا. تشترك هذه الأدوات المالية الإسلامية في عدد من الخصائص مع السندات التقليدية، ولذا فإن المتعاملين في هذه الأسواق يعاملون كلا النوعين؛ السندات والصكوك كأنها سندات دَيْنٍ تقليدية. تقوم هذه الورقة اختبار قياسي ودارسة تجريبية لهذه القناعة التي توصل لها المتعاملون. \ فلو كانت عوائد الصكوك مساوية لعوائد السندات التقليدية فإن اختبار سببية جارنجر (Granger) سيثبت ذلك؛ غير أن النتائج التي توصلت لها الورقة تثبت عكس ذلك. كما أثبتت الدارسة أن عوائد الصكوك أعلى بكثير من عوائد السندات حتى في ظل فرض بعض المحددات مثل مراقبة المصدرين، ونوعية التصنيف الائتماني. وأخيراً فإن إصدار الصكوك يؤثر بشكل معتبر في قيمة بيتا (Beta) لمخاطر الإصدار، وهذا ما يتسق مع نظرية هيكلة رأس المال للشركات. إن لهذه النتائج الجديدة على أسواق الدَّيْن الإسلامية انعكاسات فيما يتعلق بكيفية التعامل مع هذا النوع من الأدوات المالية؛ حيث يجب أن تعامل على أنها أدوات مالية جديدة وليست سندات. كما أن نتائج الدارسة لها انعكاسات وتحديات بالنسبة لنماذج التقييم الجديدة للأدوات المالية. \ \ A new type of debt securities called ṣukūk certificates have grown to US$ 840 billion in 11 financial markets as of 2011. These Islamic debt instruments share some features similar to conventional bonds, so market operators treat both as bonds. Whether it is appropriate to treat ṣukūk certificates as conventional bonds is empirically tested in this paper. If the yields of ṣukūk are the same as those of conventional bonds, Granger causality tests could confirm their equivalence. Practically the tests show otherwise. Also, the yields of ṣukūk instruments are significantly higher than yields of conventional bonds even after controlling issuers, rating quality and tenure in matched samples tests. Finally, ṣukūk issuance affects the issuing firm‟s beta risk significantly, which is consistent with capital structure theory. These new findings on the 10-year old Islamic debt market have regulatory and market making policy implications as to whether ṣukūk instruments should be classed as a new class of financial instruments, and not as bonds. Future research and market practices have to reinvestigate a number of issues anew because ṣukūk market is for a different class of debt. |
|---|---|
| وصف العنصر: | ملخص لبحث منشور باللغة الإنجليزية |
